历史性时刻!美联储近16年来首次宣布缩表

摘要: 历史性一刻终于到来,本年度最重磅美联储决议如期揭开帷幕。北京时间周四(9月21日)凌晨2时,美联储宣布维持利率不变,但宣布将于10月开始缩表,并且预计今年还将加息一次。决议出炉之后,金融市场波动剧烈。

11-11 21:34 首页 和讯外汇


历史性一刻终于到来,本年度最重磅美联储决议如期揭开帷幕。北京时间周四(9月21日)凌晨2时,美联储宣布维持利率不变,但宣布将于10月开始缩表,并且预计今年还将加息一次。决议出炉之后,金融市场波动剧烈:美元先抑后扬,短线上涨逾100点,非美货币与现货黄金则短线急跌。


美联储宣布10月启动缩表


美联储周三迈出了试探性的第一步,解除了其历史性的经济刺激计划。


美联储维持目标利率区间在1.0-1.25%区间之内,但暗示今年可能再次加息。官员们还预计,从现在到2019年,加息幅度将低于最初的预期。


会后发布的最新经济预估显示,16名委员中有11名预计,到2017年底,联邦基金利率--即美联储的指标利率在1.25-1.50%区间是“合适的”水平。这比当前的利率水平高四分之一个百分点。


“劳动力市场继续增强...今年迄今经济活动适度增长,”美联储在其政策声明中称。声明还指出,近期经济前景风险仍“大致平衡”,但正“密切”关注通胀水平。


明年的利率前景仍大体不变,预计将升息三次,但美联储将之后收紧货币政策的步伐放缓。


美联储预计2019年仅升息两次,2020年升息一次。美联储还再次调低了长期“中性”利率预估,从3%下调至2.75%,反映出对整体经济活力的担心。


正如预期的那样,美联储还表示,将于10月开始缩减约4.2万亿美元的公债和抵押贷款支持证券(MBS)投资组合,最初将每月到期证券再投资规模减少至多100亿美元。


2007-2009年的金融危机和经济衰退后,为刺激经济,美联储在2008年至2014年之间实施了三轮量化宽松举措。缩表行动将开始逐渐逆转由此产生的宽松政策环境。


按计划,再投资限额每三个月增加100亿美元,至每月最多500亿美元,直到美联储整体负债表在未来几年减少1万亿美元或更多。


美联储主席耶伦于北京时间2:30开始举行记者发布会。


政策声明和随之发出的经济预估显示,美联储仍在经济复苏和近期美国通胀令人担忧的下降中进行平衡。经济复苏令美国失业率处于低位,且全球经济复苏势头也在不断增强。


三位鹰派决策者看似下调了他们的利率预期,预计年底前仅再升息一次,共计有11位委员预计可能在12月升息。美联储今年已升息两次。


美联储指出,美国近期遭遇的飓风灾害,可能影响到经济活动,但“不太可能大幅改变美国全国中期经济发展轨迹”。


对2018年和之后的经济增长和失业率预估基本未变,现在预计今年国内生产总值增长2.4%,明年增长2.1%,2019年增长2.0%。


预计今年失业率维持在4.3%,明年降至4.1%,后年与明年保持一致。


预计2018年之前通胀仍低于美联储2%的目标,2019年达到目标。


美联储的政策决定获得全体委员一致投票通过。


据CME“美联储观察”,美联储12月加息25个基点至1.25%-1.5%区间的概率为70.5%,决议公布之前为50.9%。


华尔街日报评论称,纽约联储主席杜德利近日表示,金融环境可能会是其决定是否加息的重要因素,但此次FOMC声明却并无多少关于这一点的内容,委员们只简单地表示金融状况将是加息时会考虑的因素。


美联储缩表是什么意思?


美联储缩表简单地说就是缩减资产负债表,每个国家、每个企业、每个家庭都有自己的资产负债表,打个比方,假如你有20万存款,除此之外没有任何资产,那么你现在的总资产就是20万人民币。


假如你买一套100万的房子,首付20万,贷款80万,在不考虑利息成本的情况下,你的总资产将会增加到100万。即:总资产(100万)=负债(80万)+所有者权益(20万)


现在美联储缩表也是这样的,缩表即降低美联储的总资产规模。


2008年11月25日-2013年6月19日,美联储通过“印钞”向商业银行购买国债和MBS(关于房子的债券),这时美联储资产负债表中:资产项表现为“美国国债”和“MBS”增加;负债项表现为“逆回购协议”和“存款机构其他存款”增加,这个过程为扩表(如下表)。



而缩表与扩表恰恰相反,缩表为降低资产负债表规模,即美联储卖出自己持有的国债、MBS等资产,收回2008年11月25日-2013年6月19日期间印出的钱(基础货币),带来的结果是市场上的美元减少,市场资金短缺。


市场反应

(美元指数30分钟线)


决议公布之后,美元先抑后扬。决议公布之初,美元短线扩大跌势至91.58,随后很快逆转跌势,攀升至四个交易日的最高水准92.70,短线上扬逾110点。


华尔街日报点评称,FOMC声明公布之后美元抹平此前近0.5%的跌幅转为上涨,日内涨幅一度扩大至近1%;此次美联储点阵图显示委员们预期美联储今年将再加息一次,此外明年还将加息三次,这超出部分人的预期,其原本预计通胀低迷会令美联储下调利率预期;此外,上周美元空头头寸高达125亿美元,接近2013年高位,大量的空头头寸回补也助长了美元升势。


主要非美货币随着美元走势跌宕起伏。欧元/美元跌破1.19关口,刷新9月15日以来新低至1.1860,较决议公布之初触及的高位1.2031大跌171点。美元/日元攀升至7月26日来最高水准112.52。


现货金银短线跳水,现货黄金短线大跌20美元,跌破1300美元/盎司大关,最低触及1295.81美元/盎司。现货白银跌破17美元关口,日内大跌约2%至16.92美元/盎司。


数据显示,COMEX最活跃12月黄金期货合约在北京时间02:00-02:03四分钟内成交量为16083手,交易合约总价值逾20亿美元。


“美联储出来说,开始逆转量化宽松政策,每月减少约100亿美元债 券,仍预计12月升息,明年升息三次,这给黄金带来压力,”GraniteSha res投资组合经理Jeff Klearman称。


美股标普500指数下跌0.13%,纳斯达克指数跌0.4%。美国10年期国债收益率升至2.27%,为8月16日来最高。


美联储缩表对中国资产价格有何影响?


1、债市


美联储目前持有的国债和MBS期限都在5年以上,多数在10年,也就是说都是长期的债券,如果美联储缩表(卖出国债和MBS),即意味着国债和MBS价格下跌。


债券价格的计算公式是这样的:


P=[c/(1+r)] + [c/(1+r)(1+r)]... + [c/(1+r)...(1+r)] + [F/(1+r)...(1+r)]

  

C代表的是债券的利息(固定的),F代表的是债券的面值(固定的),r是指必要收益率(市场利率可以作为参考的必要收益率),P是债券的价格。


从上面公式我们可以看出,债券的价格和债券的市场利率是成反比例关系的,也即:P(价格)越小,则r(收益率)越大。


所以表现出来的结果是长期国债的收益率上升。


2、人民币


目前中国10年期国债收益率是3.66%,美国是2.33%,美联储缩表后中国央行未跟进的情况下,结果是美国10年期国债收益率上升,中国保持不变。中国的利差优势不再,导致越来越多的人开始投资美国国债,理论上说资金外流导致人民币贬值。


不过考虑到未来美联储缩表节奏应该不会太快,美元指数继续弱势徘徊,人民币汇率年内有望保持稳定。


3、A股


美联储缩表对中国股市的影响相对有限,中国股市受国内政策影响比较大,对股市未来行情应该重点关注下面4点:


2018年注册制会实施吗?


②10月中届的那个重要会议会提出哪些新的政策?


③10月份过后金融监管的具体举措是否会出台?


④今年最后两个月央行货币政策是否会收紧?


4、楼市


美联储缩表对中国楼市没有直接影响,但会间接使中国的市场利率上升,导致房贷利率上升,买房成本增加,开发商筹资难度大,总的来说对楼市偏利空。


5、黄金


国际上的黄金主要以美元计价,美联储加缩表后会使美元短线走强,对应的黄金价格会下跌。不过考虑到,美国政坛不稳,特朗普陷入“通俄门”、税改没有着落等等,避险情绪刺激下,长线黄金应该还会上涨。


(本文整理自FX168、小白读财经)


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